明末年间，中原与金国边境战火硝烟四起，姬无双（吴镇宇 饰）统领的魔教大行肆虐，朝廷与武林被迫联合抗敌。武当派首徒卓一航（张国荣 饰）自幼桀骜不驯，虽屡犯门规，却因天资过人深受掌门紫阳真人器重。他奇遇不断，一次意外邂逅了魔教圣女练霓裳（林青霞 饰），两人在正邪对立中萌生炽烈情愫。然而魔教与武当的宿怨、姬无双的阴谋，让这段禁忌之恋步步惊心。卓一航因师门重责与旁人挑拨，误以为练霓裳背叛自己，绝望之下竟出手相伤。练霓裳心碎断肠，悲愤至极以致一夜青丝尽数变白，化身“白发魔女”遁走江湖。卓一航追悔莫及，携优昙仙花苦候天山，却换不回逝去的红颜。影片以凄美武侠笔触，演绎了一出正邪不两立、爱恨两难全的千古悲歌，张国荣与林青霞的惊艳演绎更令这段孽缘成为银幕经典。